国债逆回购为什么亏损(国债逆回购就是骗局)

今日央行连续第二日开展逆回购操作,并且投放量从前一日的100亿元增加到1200亿元,中标利率仍为2.2%。今日无逆回购到期,因此净投放为1200亿元。这是央行在“暂停”了差不多近2个月的逆回购操作后,又一次给市场下了“一场甘露”,也是自2月11日以来单次开展的最大规模的逆回购操作。

关于本次“重启”逆回购投放的原因,央行已经给出了说明,主要是为了“对冲政府债券发行等因素的影响”,什么意思呢?

就是通过逆回购的投放以降低地方债券发行对流动性的负面影响。本周是5月的最后一周,地方债供给显著增加。据数据统计,本周全国地方债计划发行量高达7701亿元,较上周的发行量翻了一番还多,创出历史新高。加上国债、政策性金融债,合计超过9000亿元,对于资金的需求可想而知,市场上的资金流动性开始受到一定影响。

5月26日,原本国债期货开盘后还是小幅走高状态,随后央行宣布重启逆回购操作,且并未调降OMO利率,国债期货随之全线跳水。分析人士认为主要原因可能有两点:一是规模不及预期,对于缓解当前资金紧张的局面杯水车薪,信号意义大于实质;二是利率不变,5月降息预期基本落空,且先前的MLF、LPR也均保持利率不变,对于央行继续“放松”货币政策、“降息”的预期落空。

根据历史经验,一般在政府债券发行高峰时,央行往往会从货币政策上给予配合,毕竟大额债券集中发行一定会对市场上资金流动性造成影响,央行也常常会会通过降准、公开市场操作等配合适度增加流动性投放。所以,面对创纪录的地方债发行,今日连续开展逆回购操作加大投放也在预期之中。但本次操作利率仍定格在2.2%,尽管操作放量,投资者对于后续的货币政策走向仍存在分歧,不管是认为“货币最宽松时点已过”、还是“6月降准降息的概率仍在”。市场仍处于“波动”状态也是对于分歧的直接反映。

在两会工作报告中,央行已经明确表示了:“稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。”,后续为了避免财政政策影响货币政策效果,预计今后几日央行仍将保持一定的流动性投放。未来央行的货币政策调整节奏和力度肯定会更加灵活,后续根据实际情况“看一步走一步”不失为一种灵活调整之策。

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